小金持ち父さんの資産設計塾（？）

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「ドルコスト平均法が有利なのか不利なのか？」
色々なブログや投資サイトで既に何度も議論されてきた内容です。もう、結論が自分なりに整理できている方も沢山いると思います。

このサイトでは、
その１、その２、その３、その４、まとめ
という記事を書き、過去の例から見ると「投資資金がある時にはすぐに投資したほうが良い。経済が右肩上がりで成長すると仮定するなら、一刻も早く投資するほうが有利」という結論になりました。
（といっても、私はまだドルコスト平均法で買ってるのですが・・・）。

と、一度結論は出ていたのですが、先週末の飲み会（しぶとい分散投資の会）で、色々な話（主に山崎元さん）を聞いているうち再整理されてきたのでもう一度取り上げます。




まず、誤解がないように書いておきますが、「ドルコスト平均法は悪くない投資方法です」。

例えば、「精神面」。今回のような下げ相場のとき、ドルコスト平均法で機械的に投資していれば精神的な負担が軽くすみます。　また、「貯蓄の習慣としての一面」もあります。　特にサラリーマンのように毎月一定のキャッシュフローがある方にとっては、資金を貯めるといったプラスの面が大きいと思います。

今回は、以上のような有利な面はドルコスト平均法を使わなくても良い方、つまり、「下げ相場でも冷静に対応できる。貯蓄だってきちんとできる」という方にとって、より良い投資方法はどちらかというネタになります。

色々聞いた話から、私の考えた結論を先に書きますと、
「ドルコスト平均法より、投資資金があるならすぐに投資するほうが合理的」
（あくまでも私個人の考えです。しぶとい分散投資の会では、ドルコスト平均法が良い派も沢山いました。熱い論議はありましたが結論は出ていません。）


では、順を追って、、、、

まず、投資で考えるべき項目というと重要な順に「アセットアロケーション」「タイミング戦略」「銘柄選択」となります。　過去の偉い方の論文などでは「アセットアロケーションがリターンの８割を説明できる」等言われており、底値を狙うとか、儲かりそうな会社を探すよりも重要だとされてます。（例えば、沈み行くマーケットの投資比率が高ければ、でいくら投資タイミングや銘柄選択を頑張っても駄目。）


以上のことを頭の片隅において、

今、総資産１１０万円（株５０万、債券５０万、キャッシュ１０万）のポートフォリオがあるとして、そして毎月１万円づつ、株と債券をドルコスト平均法で買っているとします。　この状況では株：債券＝５：５のポートフォリオとしてほぼ安定しています。

次に、ボーナスで投資資金が６０万円増えたとします。

ドルコスト平均法の考えでいくと、一度に６０万円を投資するのはリスクがあるので、次回ボーナス（６ヵ月後）にあわせ、毎月１０万円づつ購入という選択が正しいと思われます。

ただ、ここで注意すべきことは、ボーナスをもらった瞬間に、総資産１７０万円（株５０万、債券５０万、キャッシュ７０万）という、キャッシュ偏重のポートフォリオになってしまうことです。そして、バランスが崩れた状態は６ヶ月間続きます。　
ポートフォリオの維持という観点で言うと、ボーナス時、すぐに投資して総資産１７０万円（株８０万、債券８０万、キャッシュ１０万）にすべきです。

では、ドルコストの観点と、ポートフォリオの維持という観点のどちらが重要か？
「ドルコスト平均法」は、いわゆる「タイミング戦略」の１つです。とすると、最初に書いたように「アセットアロケーション」を維持が、よほど重要になります。


まとめですが、
「投資資金が増えた。」「資金が必要なので資金を取り崩す。」など色々資金の入出が発生した場合、その瞬間に目指す比率にポートフォリオを調整するのが良い。　わざわざ、ドルコスト平均法のために、キャッシュ偏重のポートフォリオを続けてしまうのは、逆にリスクとなる。
ということになると思います。

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