小金持ち父さんの資産設計塾（？）

Re:無題

＞たいち様
実は、本当のリスクは、円安時にかくれています。（本来、儲けられる時に儲けられない）


さて、今回のマネックス債なんですが、じつは「通貨オプションの売り」という仕組みを使っていると考えられます。（また、オプション売りは、一般的に「リターン限定・リスク無限大の商品」と言われています）

このオプション売りのリスクとリターンの関係を見ると、


・リスク：　普通にドルを買ったとした時、円高になったら円換算で損失がでます。逆に円安になったら円換算で利益がでます。　このうちの、「円安になった時の利益を全て放棄しなければいけない」　ということにリスクがあります。

つまり、ドル円が１２０円に円安になったとしても、為替差益での利益は全て放棄しなければいけません（だから元本が円で戻ってきます。もしドルで戻してくれれば、売ると利益がでるのに、、）。

逆に円高になって１１０円になってしまうと、為替差損で損失が出ます。（時価評価で損失が出ています。だからMMFで円安に戻るまで待つなどしないといけません）。


・リターン：８％の利子（このうち4.5％ぐらいはドル円の利子、0.XX%ぐらい？は、信用力が低い(BBB+)マネックスに投資する分のプレミアムで、実際の超過リターンは3％ぐらいだと思われます）


つまり、+3%分の収益を余分に渡すから、円安時の儲けを全てよこせと言われているのと同じです。（だからリターン限定・リスク無限大の商品）

このマネックス債を評価する本来の姿は、「＋３％の超過収益」と「円安時の儲けの放棄」のどちらが有利かを見極める必要があります。
「＋３％の超過収益」＞「円安時の儲けの放棄」なら、マネックス債は買いです。　

（上の判断（＋３％の超過が有利？）が難しいのでお勧めしません。オプション理論というので、本来は、＋何％にするかと言うのは理論的には決められますが、計算に必要な情報が足りないので割愛します。少なくとも手数料分はさやを抜かれています。）


個人的な見解ですが、
円高時は円では元本割れしてますが実はプレミア分だけ条件は良くなっています。（ただし円で元本割れする可能性が高い。　もし円高を予想するなら、プレミア価格と円高する確立を天秤にかけて投資してください）

逆に、円安時の方がリスクで、円安に進めば進むほど、本来得られるべき利益を捨てていくことになります。（円安を予想するなら、普通にドルを買ったほうがいいです）

オプションの売りについては、ここが詳しかったです
http://currencynavi.com/option/optionbasic2.html
（今回のマネックス債は、上のページの「D.プット・オプションの売り」になります）