小金持ち父さんの資産設計塾（？）

１年前は沢山設定されていましたが、最近はあまり見なくなった「日経平均リンク債」。
なんとマネックス証券で発売されるようです。

日経平均リンク債（特約付）    

• 利率 ：7.00％（年利率/税引前）
• 期間：1年 （2010年3月11日満期）
• 特徴： 満期償還時の償還金額は観察期間中の日経平均株価に応じて決定
  日経平均株価の終値が当初日経平均株価の70％（ノックイン価格）を1度も下回らなかったら額面金額。    日経平均株価の終値が当初日経平均株価の70％（ノックイン価格）と1度でも同値、もしくは下回ったら観察期間最終日の日経平均株価に連動した金額

（詳しくは、マネックスのサイトで確認ください。）

分かりにくい商品なのですが、「日経平均の値動きのリスクを負うが、利率が高い」と考えると分かりやすいかもしれませんね。

実際はどういう仕組みかというと、、、



オプションで「プットの売り」を行なっているのと、ほぼ一緒になるのでしょうか？？

「プットの売り」と考えると、このリンク債は、

• 最大損失は無限大
• 最大リターンは、オプションを売ったプレミアムの７．００％
• 有利の相場は、株価の先行きは一応強いと思う。でも、大きな上昇はない時。ボラティリティが高いとなお良い

という結論になりそうですが、いかがでしょう？
（あくまでもオプションとして考えた場合、ちょっと分かりづらい？？）


分かりづらい場合、条件を分けて考えると良いかもしれません。
日経平均７５００円の時にスタート、ノックイン価格を５２５０円とすると、

条件	結果
１年後に日経平均が７５００円以下 （ただし、ノックイン価格には行かなかった）	７％の債券に投資していたのと同じ 元本保証＋プレミアムの７％のダブルで嬉しい
１年後に日経平均が７５００円以下 （ただし、ノックイン価格には達した）	日経平均に投資していたのと同じ ＋７．００％のプレミアムがもらえる 元本割れはしてますが、株に投資したと思えばプレミアム分お得
１年後に日経平均が７５００円以上 （ただし、ノックイン価格には行かなかった）	７％の債券に投資していたのと同じ 株式のリスクを取っていたにもかかわらず、株価が高くなっても７％のリターンしかもらえない
１年後に日経平均が７５００円以上 （ただし、ノックイン価格には達した）	日経平均に投資していたのと同じ ＋７．００％のプレミアムがもらえる 株に投資したのと同じなので、プレミアム分お得　（元本以上になっている）

本当に分かりづらいですが・・・・　３つめの「１年後に日経平均が７５００円以上（ただし、ノックイン価格には行かなかった）」場合が、リスクとリターンの関係で一番不利です。　

このリンク債は、７％の高利回り債券と考えずに、オプションと考えないと思わぬ罠にはまっているかも知れませんね（＾＾；

---