小金持ち父さんの資産設計塾（？）

---

東証＆大証に上場されているETFの数は数年前に比べ本数も増え（５０本以上）ました。　でも、国内勢（野村なり大和なり）が出してくるETFというと、偏っていたり魅力が少なかったり・・・・。　

そうすると、我々個人投資家が次に期待するのが、「海外ETF（楽天やSBIやマネックスで購入出来るあれです）が、東証等に重複上場（＝海外の証券取引所に上場されている同じETFを東証にも上場すること）してくれないかな」という事だと思います。
実際、活発なインデックス投資ブロガーの中には、そういった要望を直接ETFプロバイダーに送っている勇敢な方もいます（例えば相互リンク先のこの方）。　でも、答えは微妙ですよね・・・。


で、昨日「S&P ETFコンファレンス2009 ～明日の金融サービスのために～」に行ってきましたが、なんとなくその理由が分かった気がします。

実際、このコンファレンスは、世界第１位、２位のETF運用残高がある、BGI（iSharesシリーズ）とステートストリート（SPDRシリーズ）が、機関投資家などに話をする場だったのですが、　それらの話や、質疑応答時に上がった質問、パネルディスカッション（GSと楽天証券がパネラー）の話を統合してみると「まだまだ、先は長いかなぁ」と感じました。

では、そう感じた理由を順を追って説明します。




１）まず、海外での話ですが、ETF市場を牽引しているのは機関投資家だそうです。株に投資するファンドマネージャの７～８割もがETFを活用しているらしいです。

ETFを提供する会社として、一番のお得意様は機関投資家。　合理的に考えると個人投資家の意見にウエイトを置くよりも機関投資家に置くのは当たり前なのかと思います。


２）では、日本ではどうかというと、機関投資家には全く浸透していなかった。
その理由は、いくつか紹介されたのですが、大きな所は「海外ETFは届け出済みの物しか購入出来ない」という決まりがあったから。そしｔ、H２０年１２月に規制緩和が行なわれ、「機関投資家が相手の場合、海外ETFの届け出が免除になりました」

つまり、一番のお得意様である機関投資家については、全世界にあるETFを売ることが出来ることになりました。　一方個人投資家向けには依然として届け出が必要です。シェアが大きくない個人向けに、コストをかけて届け出するかを考えると、普通消極的になるような気がします。


３）機関投資家が、重要視していることの一つが「流動性」。
パネルディスカッションや質疑応答の際にも「流動性」の話が出てきました。　例えば、「先物などでヘッジが出来ない指数のETFは使えない。」など。
そして、機関投資家は、重複上場による流動性の分散を非常に気にしているようです。
大雑把にまとめてしまうと、「海外ETFを海外市場で自由に買えるので、わざわざ重複上場して流動性を分散させて欲しくない」というのが本音のようです。

４）一方、個人投資家というと、
私のブログに来てくれている方は大丈夫と思いますが、「ETFって何？」という人がまだまだ多いようです。　つまり、ETFを提供する側にとって個人投資家はまだまだ魅力ある存在ではない。



聞けば聞くほど、先が長いですね。

・法整備で、個人投資家にも届け出なし（コスト負担なし）で提供できるようになる。
・重複上場しても十分流動性を確保できるだけ個人投資家の層が厚くなる。

この辺りが解決しないと、海外ETFの国内重複上場は難しいかも知れません・・・・。

---