小金持ち父さんの資産設計塾（？）

ステップ9： 歴史： インデックスの歴史的リスクとリターンを理解する。

各種株式市場指数に関して予想されるリスクとリターンを予測するには長期的データが必要である。現在、複数の重要指標に関して、80 年間にわたる月ごとのリスクおよびリターンデータが存在する。この膨大な経験的データにより、インデックスファンドが最も信頼でき、かつ理にかなった投資の選択肢であることが証明されている。最近生じた数少ない事象に基づいて未来を予測することはできないのであるから、長期にわたる株式市場データに関する研究は、唯一の有意義なデータであり、その結果得られた投資に伴うリスクとリターンの確率分布は信頼できる。

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ステップ5： ファンドマネジャー選択： 成績の良いファンドマネジャーは単に幸運であったに過ぎない、ということを理解する。

S&P 500 インデックスは、2004 年10 月までの3 年間において、投資信託ファンドマネジャーうち98％のマネジャーの運用成績を一貫して上回っており、同10 年間においては97％のマネジャーの運用成績を上回っている。 30 年間にわたり2 件の研究が行われ、その結果、S&P 500 は、ファンドマネジャーのうちの97%および94%のマネジャーの成績をそれぞれ上回っていた。さらに、100 名のファンドマネジャーのうちのたった約12％の者のみが、翌年も引き続き良い成績をあげたにすぎない。 2007 年に実施されたある画期的な研究により、アクティブ運用の失敗が明らかになった。この研究では、1994 年から2003 までの10 年間にプラン・スポンサーが行った3,700 件の雇用・解雇決定について調査した結果、運用成績によって利益を目指すマネジャーの実際の成績は、雇用後3 年間そのベンチマークを下回っており、将来有望な投資信託を一貫して選択することの困難さを示している。

ステップ1： アクティブ投資家： アクティブ投資家の状況を認識する。

アクティブ投資家は、多くの株式、投資期間、投資マネジャー、あるいは投資スタイルの中から有望なものを選択したいと考えている。しかし、アクティブ投資家が採用する方法には、市場がニュースによって動くという問題がある。ニュースは予測不可能かつランダムである。したがって、株式、市場、マネジャーおよびスタイルの動きはランダムであり、それを予測することは不可能である。また市場は効率的でもある。つまり、ニュースは素早く市場価格に反映されるということである。その結果、アクティブ投資は有望な戦略とはならない。長期的利益を生むために唯一依拠できる資源は、経済的リスク要因に対する一貫したエクスポージャーから得られるのであり、これが、かねてから学者がリターンと呼んできたものである。

２４日付の米紙ニューヨーク・タイムズは、米金融大手ゴールドマン・サックスなどが高性能コンピューターを駆使し、他の投資家よりも一瞬早く市場の情報を得た上で、こうした情報を利用した株式の売買を超高速で行い、巨額の利益を上げていると報じた。
（略）
ナスダック市場など米国の一部取引所は一定の料金を受け取る見返りに、特定のトレーダーに０・０３秒ほど早く市場情報を与えている。ゴールドマンなどは超高速で演算処理できる高性能コンピューターを使ってこうした情報を分析、他の投資家を出し抜く形で取引を行っているという。